Финансовый кризис заставил страховщиков пересмотреть свою инвестиционную политику

В результате мирового финансового кризиса страховые компании были вынуждены пересмотреть структуру своих вложений. Инвестиции теперь идут главным образом в надежные ценные бумаги, такие как гособлигации, что может негативно сказаться на прибылях страховщиков в ближайшие годы.

По данным Swiss Re, вложения страховщиков во всем мире составляют около 22,6 трлн долл., или 12% всех финансовых активов (данные на конец 2009 года), благодаря чему они являются одними из крупнейших институциональных инвесторов. Более значительными активами обладают лишь пенсионные фонды и инвестфонды.

Почти половина вложений (10,4 трлн долл.) страховщиков сосредоточена в Европе. Крупнейшими рынками также являются США, Япония, Великобритания и Франция с общими активами в размере 14,3 трлн долл. Из развивающихся стран в топ-10 входит только Китай с активами почти в 400 млрд долл. При этом в целом вложения страховщиков росли быстрее, чем мировая экономика. Так, с 1995 по 2009 год номинальная стоимость активов на четырех ведущих рынках ежегодно росла в среднем на 6,3%, тогда как ВВП этих стран увеличивался лишь на 3,6% в год.

Впрочем, как полагают аналитики Swiss Re, в дальнейшем дела у страховщиков могут пойти не столь блестяще. По словам одного из авторов исследования Дэвида Ластера, страховщики стремятся вкладывать средства в самые надежные ценные бумаги - гос облигации и высокорейтинговые корпоративные облигации (уровня ААА). Такая инвестстратегия может привести к падению прибылей страховых компаний, предупреждают исследователи.

В то же время страховщики вынуждены делать ставку на государственные облигации во многом из-за разрабатываемых новых правил регулирования страхового и перестрахочного рынка (Solvency II). Правила вступят в силу в конце 2012 года и позволят ввести рыночные оценки активов и обязательств страховщиков, а также их способности управлять рисками. Таким образом, требования к капиталу страховщиков для ряда вложений будут повышены, и они будут вынуждены еще активнее инвестировать в госбумаги.

Вместе с тем, подобные инвестиции также не свободны от рисков. Так, рискованность вложений в государственные ценные бумаги показал уже печальный пример Греции и Ирландии, чьи бонды рухнули на фоне долгового кризиса. Кроме того, не во всех странах рынок гособлигаций достаточно обширен и ликвиден, чтобы удовлетворить потребности страховщиков в инвестициях.

Страховые компании, особенно специализирующиеся на страховании жизни, как традиционно были, так и будут держателями гособлигаций. По сути они и существуют в том числе для финансирования госдолга.

Вложения в высокорейтинговые бумаги, по мнению Swiss Re, также не всегда обещают стабильные прибыли. Именно структурированные инструменты с рейтингом ААА принесли их вкладчикам большие убытки во время кризиса. Согласно данным агентства Fitch, в одном только 2008 году более 11 тыс. таких бумаг потеряли свою высокую оценку.