Множество неизвестных способных влиять на сделку M&A называют рисками M&A, главная задача специалиста M&A максимально нивелировать влияние рисков M&A на сделку или довести их до уровня приемлемого заказчиком.
Риск является функцией полезности, в которую заложен длинный ряд неопределенности, поэтому для стесненных в средствах компаний стоимость средств дороже, чем у компаний с большими свободными ресурсами.
Для публичных компаний (торгуются на бирже) риск делится на систематический (можно устранить путем диверсификации, обозначается коэффициентом бета «β», например, S&P 500) и специфический (риск, связанный непосредственно с деятельностью самой компании, обозначается коэффициентом альфа «α»).
Ниже приведены некоторые специфические риски M&A, которые включают:
- Несовершенство подготовки стратегического бизнес-плана развития компании, который приводит к ошибочному направлению развития бизнеса.
- Выбор неправильной (несовершенной, дорогостоящей) формы интеграции бизнеса. Так, расширение (укрепление) бизнеса за счет приобретения уже действующего не всегда является самым целесообразным способом достижения поставленных задач.
- Неправильный подход к определению объекта сделки, начиная от выбора стратегического оппонента и заканчивая выбором структурирования (акции или активы).
- Неправильное определение привлекательности бизнеса.
- Упущения при реализации переговорного процесса (ухудшения позиции сильная/ слабая сторона, потеря (распыление) управления сделкой, ошибочное определение группы принятия решения и т.д.).
- Ошибочное определение цены сделки (риск переплаты или риск недополучения прибыли).
- Недооценку или переоценку дополнительных инвестиций в бизнес (зачастую данный риск проявляется при недостаточной осведомленности контрагентов о реальном положении дел в бизнесе и/ или при неподготовленном или недостаточно детализированном плане интеграции бизнеса).
- Снижение капитализации бизнеса после проведения сделки (данный риск присущ публично торгуемым компаниям, в связи с изменением ожиданий касательно перспектив объединенного бизнеса).
- Увеличение налоговой нагрузки бизнеса (в основном, связано с недостаточной проработкой финансовой и юридической схемы сделки).
- Потерю лояльности клиентов или их отток после завершения сделки и интеграции.
- Понижение кредитоспособности (связано с риском укрупнения бизнеса и неопределенностью результативности пост интеграционных процессов).
- Невозможность слияния корпоративных культур, и как результат, снижение эффективности работы персонала (зачастую приводит к «бегству» персонала, негативном восприятии перемен, снижению качества коммуникаций и бизнес-процессов и т.д.).
- Высокие затраты на интеграцию информационных систем.
- Возникновение требований кредиторов о погашении (возможно досрочном) долговых обязательств.
- Обязательство выкупить акции (доли, права) у акционеров (собственников), не согласных с реорганизацией бизнеса и т.д.
