Природні катастрофи торік спричинили економічні збитки на $220 млрд, тоді як страхове покриття, за даними Swiss Re, компенсувало лише $107 млрд. Решта втрат припала на домогосподарства, бізнес і держави. Через це капітал продовжує надходити на ринок катастрофічних облігацій - cat bonds дозволяють страховикам і перестраховикам передавати інвесторам частину фінансового ризику, пов’язаного з ураганами, лісовими пожежами, землетрусами та іншими катастрофами.
За даними Artemis, обсяг ринку катастрофічних облігацій у червні становив $65,6 млрд, а нові випуски у другому кварталі досягли рекордних $11,3 млрд.
Значна частина катастрофічних збитків залишається незастрахованою
Попри зростання ринку катастрофічних облігацій, значна частина збитків від повеней, тайфунів і лісових пожеж досі не має страхового покриття. Так, за даними Організації економічного співробітництва та розвитку, у 2023 році в Азіатсько-Тихоокеанському регіоні незастрахованими залишилися 91% збитків від природних катастроф.
Однією з проблем для страхового та перестрахового ринку залишається брак повних даних про страхові випадки та обмежені можливості катастрофічного моделювання, що ускладнює оцінку та андеррайтинг ризиків, передусім у регіонах із високою ймовірністю великих збитків.
Катастрофічні облігації пропонують перенести на блокчейн
Юридична фірма Harneys, яка працює на Бермудських островах і спеціалізується на міжнародному страховому секторі, разом із платформою токенізації droppRWA планує на початку наступного року випустити токенізовані катастрофічні облігації. Передбачається, що кожен токен представлятиме юридичне право власності на відповідну частку катастрофічної облігації.
Традиційно цей ринок був доступний переважно спеціалізованим фондам і великим інституційним інвесторам. Мінімальний розмір інвестиції в окремі випуски катастрофічних облігацій становить $250 тис. або більше.
Harneys і droppRWA розглядають структуру, яка дозволить дробити такі інструменти на менші частки. При цьому випуски мають відповідати вимогам законодавства щодо цінних паперів, страхування та захисту інвесторів.
Керуючий партнер Harneys Bermuda Генрі Такер наголосив, що токенізація не перетворює катастрофічні ризики на звичайний роздрібний фінансовий продукт. Капітал у такій структурі залишається повністю залученим для покриття конкретного страхового ризику.
Токенізацію можуть застосовувати для окремих ризиків
За словами Такера, ризики повеней і тайфунів у Південно-Східній Азії можуть бути складними для розміщення на традиційному перестрахувальному ринку, особливо якщо дані про попередні страхові випадки обмежені або розмір потенційних збитків важко оцінити.
У такій ситуації спеціалізований андеррайтер може залучити капітал під один конкретний ризик через токенізовану структуру, визначивши параметри ризику, основні припущення та дохідність для інвесторів. Фактично йдеться про використання блокчейну для оформлення прав власності та дроблення інвестицій, а не про зміну самої природи катастрофічного ризику.
Катастрофічні облігації вже використовують для державного захисту
Катастрофічні облігації застосовуються не лише страховиками, а й державами для фінансового захисту від природних катастроф. Так, у травні Світовий банк організував для Ямайки покриття на $200 млн, яке замінило попередню угоду, структура забезпечила виплату після урагану Мелісса у 2025 році.
Міністерка фінансів Ямайки Фейвал Вільямс назвала катастрофічні облігації важливим елементом, що забезпечує країні доступ до ринків капіталу в межах стратегії фінансового захисту від стихійних лих. Водночас токенізація сама по собі не знизить вартість збитків від ураганів, повеней чи лісових пожеж і не гарантує дешевшого страхування для людей у зонах високого ризику, зазначив Такер.
Harneys і droppRWA розраховують, що перенесення юридичних прав на блокчейн і можливість дроблення інструментів на менші частки можуть розширити коло інвесторів у цінні папери, пов’язані зі страховими ризиками. Інвестори в таких структурах отримують дохід в обмін на прийняття визначеного катастрофічного ризику.
