Інфраструктурний борг став головним пріоритетом європейських страховиків на приватних ринках: 58% компаній планують збільшити алокації в цей сегмент, свідчить дослідження Novantigo.
Дослідження показало, що прямий кредит також має продемонструвати сильне зростання: 46% страховиків мають намір збільшити кредитування, тоді як 38% планують наростити алокації в приватні розміщення.
Регуляторні зміни вже впливають на інвестиційні плани страховиків. Поправки до Delegated Regulation у межах Solvency II набули чинності 10 березня 2026 року і повністю застосовуватимуться з 30 січня 2027 року. Галузеві дослідження свідчать, що ці зміни можуть вивільнити від €70 млрд до €90 млрд капіталу в європейському страховому секторі.
Структуроване кредитування стає одним із найважливіших напрямів можливостей: структуровані продукти становлять майже 40% усіх нових інвестиційних доручень і фондових інвестицій на приватних ринках, визначених на 2026 рік.
Novantigo пов’язує відновлення інтересу переважно з переглядом Solvency II, який покращив режим навантаження на капытал для високоякісних простих, прозорих і стандартизованих сек’юритизацій, а також окремих вкладень у забезпечені кредитні зобов’язання. За оцінкою компанії, ці зміни зробили такі інвестиції привабливішими для страховиків, які шукають вищу дохідність і водночас прагнуть ефективніше використовувати капітал.
Розвиток структурованого кредитування створює можливості для спеціалізованих компаній з управління активами, які наразі не працюють зі страховиками.
Оскільки багато страховиків мають обмежену внутрішню експертизу у структурованих продуктах, компанія припускає, що вони частіше проводитимуть конкурентний відбір керуючих активами та розширюватимуть чинні доручення. Це відкриває простір для нових спеціалізованих провайдерів.
Дослідження також вказує на відмінності між типами страховиків і розміром компаній. За даними Novantigo, 47% страховиків ризикового страхування очікують збільшення вкладень у структуроване кредитування, порівняно з 36% страховиків життя.
Великі страховики з активами під управлінням понад €50 млрд також частіше орієнтуються на частку інвестицій у діапазоні від 11% до 15%, тоді як страховики з активами менш ніж €10 млрд залишаються обережнішими через вищі операційні та звітні вимоги, пов’язані з такими інвестиціями.
Інтерв’ю з керівниками загалом підтверджують позитивний прогноз, хоча учасники зазначили, що впровадження, ймовірно, розвиватиметься поступово і з різною швидкістю в різних частинах сектору.
Звіт також аналізує, де можуть з’явитися нові бізнес-можливості. Novantigo встановила, що в середньому 48% вкладень страховиків у приватні активи перебувають в управлінні зовнішніх спеціалістів. Це найвищий рівень залежності від сторонніх керуючих серед усіх класів активів на балансах страхових компаній.
Європейські страховики очікують надати 385 нових інвестиційних доручень і здійснити фондові інвестиції у 2026 році, порівняно з 524 у 2025 році. На приватні ринки припадає 31% загального плану нових інвестицій.
У межах цього плану Novantigo визначила структуроване кредитування як найбільшу можливість, на яке припадає близько 38% усіх нових окремих інвестиційних доручень на приватних ринках, що еквівалентно 23 із 61 визначеного доручення.
Дослідження також вказує на сильну перевагу чинних керуючих активами. Novantigo встановила, що 72% нових інвестиційних доручень і фондових інвестицій, як очікується, будуть передані наявним керуючим. Це приблизно на 9 процентних пунктів більше, ніж у торішньому опитуванні. Італія вирізняється як найбільш доступний ринок для нових учасників: там 32% доручень, як очікується, призведуть до призначення нових керуючих.
Аналітики вважають, що звузився пул бізнесу, за який може конкурувати керуючий активами, оскільки страховики вірогідніше збільшать вкладення в компанію, з якою вже працюють, ніж підключатимуть нового провайдера.
Структуроване кредитування є винятком. Більшість страховиків не можуть закрити цей напрям внутрішньою командою і ще не мають підключеного стороннього керуючого в цьому сегменті, тому їм доведеться проводити пошук.
Novantigo також оцінила сприйняття брендів компаній з управління активами серед страховиків. Серед 29 компаній, включених до опитування, найсильнішу підтримку отримала Blackstone: 73% страховиків заявили, що з високою ймовірністю обрали б її як пріоритетного провайдера для приватних активів. Далі йдуть Apollo з 62%, BlackRock і CVC з 51% кожна, PIMCO з 45% та J.P. Morgan Asset Management з 43%.
Дослідження також показало, що впізнаваність не обов’язково збігається зі сприйняттям експертизи у страхуванні. BlackRock впізнають 97% опитаних страховиків, тоді як J.P. Morgan Asset Management знайома 93% респондентів. Для порівняння, 43% респондентів заявили, що не чули про Ostrum.
Novantigo додає, що приватні активи є єдиним напрямом в опитуванні, де страховики називають конкретні компанії, і Blackstone з показником 73% суттєво випереджає інших. «Ми перевірили, чи відображається ця перевага в реальному бізнесі, зіставивши її з 90 інвестиціями, які страховики назвали на 2026 рік. На верхівці списку це підтверджується: Blackstone перша, Apollo друга за обома показниками. Далі відповідність руйнується. KKR навіть не входила до набору брендів, який ми тестували, але все одно посідає третє місце за фактичними дорученнями, тоді як CVC є третьою за рівнем переваги, але без жодного названого доручення».
Висновки дослідження базуються на опитуванні 143 інвестиційних фахівців страхових компаній, відповідальних за активи на суму €4,1 трлн. Дослідження проводилося у другому кварталі 2026 року й охопило страховиків із Великої Британії, Франції, Німеччини, Італії та Швейцарії, а також 25 інтерв’ю з керівниками. У звіті також проаналізовано 200 окремих мандатів і 148 фондових інвестицій, очікуваних у pipeline на 2026 рік.
