Європейські страховики, які збільшують інвестиції у приватні кредитні програми заради вищої дохідності, мають краще оцінювати ризики таких активів перед подальшим розширенням портфелів, заявила Європейська служба страхування та професійних пенсійних фондів (EIOPA).
Регулятор зазначає, що на європейському страховому ринку працюють компанії різного масштабу, і частина страховиків поки не має достатньої експертизи для роботи з приватними кредитами.
Інтерес до приватних кредитів серед страховиків і пенсійних фондів Європи зростає на тлі скорочення банківської активності в окремих сегментах кредитування. Після фінансової кризи 2008 року посилене регулювання змусило банки зменшити присутність у частині ринку фінансування, відкривши простір для довгострокових інвесторів із великими балансами.
Страховики зайняли частину цього простору завдяки сильному фінансовому становищу та довгостроковому характеру своїх зобов’язань. Така структура дозволяє їм утримувати менш ліквідні активи та шукати вищу дохідність.
EIOPA наголошує, що приватний кредит потребує глибшого контролю ризиків, ніж традиційні публічні облігації або лістингові боргові інструменти.
На кінець 2024 року європейські страховики мали €514 млрд кредитних програм, що становило 5,1% їхніх сукупних активів. Більша частина цих інвестицій припадає на нерухомість та іпотеку, а не на пряме кредитування технологічних компаній. Саме кредитування технологічного сектору викликає більше занепокоєння інвесторів, оскільки розвиток штучного інтелекту може змінювати бізнес-моделі, доходи та кредитоспроможність окремих компаній.
Найбільші ризики EIOPA бачить у складніших інвестиційних структурах, особливо у страховиків, що належать приватним інвестиційним фондам. За словами голови EIOPA Петри Хілкеми, такі структури частіше зустрічаються на ринку США, однак європейським наглядовим органам також потрібно враховувати ці ризики.
У Європейському Союзі страхові зобов’язання мають довший строк, тому страховики повинні чітко розуміти інвестиційний горизонт, ризик ліквідності та кредитний ризик перед розміщенням капіталу в приватні активи.
Приватні інвестиційні фонди більше цікавляться страховими компаніями, оскільки їхні баланси забезпечують стабільний потік капіталу для інвестиційних стратегій.
За даними EIOPA, приватні фонди контролюють лише 2,4% страхового ринку Європи. Водночас у Греції, Люксембурзі та Португалії їхня частка перевищує 15%.
У лютому EIOPA розпочала консультації щодо наглядової заяви про авторизацію та контроль за володінням страховиками з боку приватних інвестиційних фондів. Регулятор також працює над окремою заявою щодо перестрахування з високою часткою активної інвестиційної складової.
Петра Хілкема зазначила, що в умовах ринкової волатильності регулятор хоче переконатися, що активи та зобов’язання страховиків рухаються узгоджено. Це означає, що приватний кредит має вписуватися в систему управління активами й пасивами, а не створювати приховані розриви за строками, ліквідністю або ризиком.
Головне, чи мають страховики достатні моделі оцінки, систему управління, експертизу та дисципліну узгодження активів і зобов’язань, щоб утримувати такі активи під час ринкового стресу.
EIOPA попереджає, що переваги приватного кредиту у вигляді дохідності, диверсифікації та довшої дюрації можуть швидко зникнути, якщо страховик недооцінює непрозорість оцінки, ризик ліквідності або складність структурованих інвестицій.
