Європейські перестраховики зіткнулися з труднощами після кількох років прибутків та зростання премій, при цьому темп знижується через зниження тарифів на перестрахування та дедалі важче підтримання зростання. Це головний меседж звіту Autonomous, у якому йдеться, що 2026 рік стане випробуванням як для маржинальності перестрахового бізнесу, так і для стратегії перестраховиків.
Аналітики стверджують, що перестраховики фактично зупинилися у розвитку в 2025 році. Пом'якшення тарифів на перестрахування, валютні перешкоди та тиск на зростання виручки – все це поєдналося у один тренд.
Серед чотирьох найбільших перестрахових компаній Європи SCOR посіла перше місце, здобувши зростання премій на 23% в абсолютному вираженні. Munich Re слідом за нею йшла зі зростанням на 19%, а Hannover Re – на 11%. Swiss Re відставала від групи, +3%. Той самий ринок, але різні результати.
Лондонський ринок показав гірші результати. Різниця в показниках був різкішим, і сегмент опинився в нижній частині рейтингу підгалузі.
Занепокоєння щодо тарифів у перестрахуванні майна та відповідальності посилювалося протягом 2025 року, оскільки після надзвичайно прибуткового періоду накопичувалися надлишкові перестрахові місткості.
Альтернативний капітал продовжував надходити, збільшуючи конкуренцію на ринку. Вплив найбільш волатильних класів ризиків різко відрізнявся залежно від компанії, що допомогло пояснити нерівномірні коливання цін на їхні акції.
Сезон поновлення кредитів на січень 2026 року триває, і очікування вже сформовані. Autonomous каже, що ринок перестрахування готовий до зниження тарифів на 10% за деякими основними класами, здебільшого зосередженими на катастрофічних наслідках для ринку майна.
Аналітики очікують, що перестраховики й надалі будуть страждати від тих самих факторів на ринку, що й у 2025 році, оскільки зростання прибутків, схоже, досягло піку.
Звідси диверсифікація та гнучкість капіталу починають розділяти ці позиції. Ці фактори пояснюють, чому Autonomous надає перевагу Munich Re, яка залишається з вищим рейтингом, ніж Swiss Re.
Autonomous очікує незначного зростання премій перестраховиків. Складнішим рішенням є питання прибутку. На ринку, який загалом зростає, перестраховики стикаються з важчим завданням збереження маржинальності.
Аналітики кажуть, що наратив зміщується від розширення рентабельності власного капіталу до підтримки, але прибутковість перестраховиків збережеться протягом 2026 та 2027 років.
Середній показник рентабельності власного капіталу (ROE) для перестраховиків прогнозується на рівні 17,8% порівняно з 15,1% для Лондонського ринку.
Прогнозоване падіння ROE до 2027 року порівняно з 2025 роком є помірним, приблизно на 1,6 пп для перестраховиків та 1,1 пп для лондонських компаній.
Аналітики додають, що надії на стабілізацію циклу вже згасли: "Надлишок капіталу продовжує накопичуватися, і без значного виснаження напрямок не змінюється. Короткочасний оптимізм після лісових пожеж у Каліфорнії не тривав довго".
Порівняння зі сприятливим роком збитків, таким як 2025, лише загострює контраст. Зростання чистого прибутку, ймовірно, знизиться в кращому випадку до низьких однозначних чисел.
