Глобальні ціни на перестрахування знижуються, маржа перестраховиків від покриття ризиків стихійних лих теж скорочується, проте прибутки компаній зростають, кажуть аналітики Berenberg. Узгодження цієї суперечності домінувало в їхніх розмовах з перестраховиками.
Компанії вказують на збільшення обсягів, вищий інвестиційний дохід та ширшу диверсифікацію.
Протягом останніх двох років перестраховики використовували пікові тарифи 2023–2024 років для створення додаткових резервів, стримуючи частину своїх прибутків від андеррайтингу замість того, щоб показувати їх усі в кінцевому підсумку.
Аналітики стверджують, що така практика зміцнює стабільність прибутків у найближчій перспективі та надає рейтинговим агентствам стабільність, яку вони цінують. Вона також залишає простір для зростання прибутків перестраховиків, оскільки збільшення резервів зменшується.
Цей процес, ймовірно, сповільниться в найближчі кілька років і повністю зупиниться до 2027 року.
Коли це станеться, перестраховикам не доведеться нести той самий тягар від формування перестрахових резервів, а прибутки повинні продовжувати зростати.
Перша половина 2025 року дала уявлення про те, як це працює. Досвід незначних збитків дозволив перестраховикам додати ще більше до резервів, що частково проявилося через позитивні відхилення в їхній контрактній маржі послуг.
Світовий ринок перестрахування вступив у фазу пост-пікового періоду високих тарифів та сильного андеррайтингу, і очікується, що прибутки збільшаться у 2025–2026 роках.
Різні компанії перебувають на різних етапах, але загальний меседж зрозумілий: накопичення резервів було значним, і це не триватиме вічно.
Перестраховики можуть мати певну гнучкість у ціноутворенні — іноді в обмін на збільшення ризику за всіма напрямками перестрахування.
Аналітики зазначають, що така позиція відображає галузеву дисципліну андеррайтингу щодо ризиків, а також природне зниження порогових значень тарифів, зумовлене інфляцією.
Отже, історія виглядає так: загальні тарифи перестрахування знижуються, але механіка фінансової звітності щодо резервів, у поєднанні з інвестиційним доходом та зростанням обсягів, поки що призводить до зростання прибутків перестраховиків.
Хоча перестраховики, схоже, готові певною мірою домовлятися про нові тарифи на ризики (з неявною згодою на збільшення експозиції за всіма напрямками бізнесу), точки прив'язки ризиків не підлягають обговоренню.
