Німецький фінансовий регулятор BaFin вивчає інвестиційні стратегії 30–40 страхових компаній, які мають нетипово високі обсяги вкладень в альтернативні активи. У деяких компаній частка приватного боргу перевищила 30%, а загальні інвестиції в альтернативні активи сягнули 70%.
За словами представника BaFin Норберта Піпера, такі обсяги потребують якісного управління ризиками та кваліфікованого персоналу з відповідними знаннями. Перевірка є частиною наглядової програми BaFin на 2025 рік.
У щорічному звіті про ризики за 2025 рік BaFin повідомив, що впродовж 2024 року аналізував інвестиційні практики та продовжить перевірки в компаніях, де можуть існувати проблеми.
Основна увага приділяється ризикам, пов’язаним з нерухомістю та кредитними зобов’язаннями.
Економіка Німеччини скоротилась на 0,3% у 2023 році та на 0,2% у 2024 році. Зниження експорту пов’язане з проблемами в глобальних ланцюгах постачання, а також політикою, що ускладнює зовнішню торгівлю. Додаткове навантаження створює зростання вартості енергії та перехід до вуглецево-нейтральної економіки.
На цьому фоні в третьому кварталі 2024 року почала зростати кількість банкрутств. За даними BaFin, подання заяв про неплатоспроможність зросло на 13,7% у порівнянні з аналогічним періодом 2023 року.
Оскільки страховики кредитують бізнес, вони залишаються вразливими до дефолтів. На кінець 2023 року такі вкладення становили 4,2% від загального портфеля активів страхових компаній.
Також німецькі страховики незначно збільшили інвестиції в комерційну нерухомість, обсяг яких на середину 2024 року досяг майже €164 млрд ($176,88 млрд), що відповідає близько 8% загальних інвестицій галузі.
За даними BaFin, ціни на офісну та торговельну нерухомість знизилися на 17% з середини 2022 року до третього кварталу 2024 року. Житлова комерційна нерухомість подешевшала на 8% за той самий період. Причинами стали високі відсоткові ставки, зростання базової інфляції та витрат на будівництво.
Опитування серед страховиків та пенсійних фондів показало, що до кінця 2023 року компанії знецінили свої активи у сфері комерційної нерухомості приблизно на 7%.
Разом з тим, BaFin зазначив, що загальні ризики для страховиків через об’єкти комерційної нерухомості залишаються контрольованими, оскільки їхня частка в портфелях компаній не є визначальною.
У США страхові компанії отримують ширший доступ до альтернативних активів. За даними компанії PineBridge Investments, на це впливає конкуренція — особливо в сегменті страхування життя та ануїтетів.
Глобальний керівник страхових рішень PineBridge Люк Шлафлі зазначив, що страховики змушені шукати нові інструменти для підвищення дохідності портфелів.
Однією з головних змін найближчим часом він назвав спробу Національної асоціації страхових комісарів США переглянути визначення довгострокових облігацій у страхових портфелях.
Шлафлі вважає, що це реакція на збільшення обсягів приватних і структурованих активів, і регулятор намагається оновити підхід, враховуючи зміну структури страхових інвестицій.
