Аналітики Deutsche Bank прогнозують обмежений вплив на європейських страховиків від виборів у США, але вбачають можливі наслідки для американських компаній, включаючи потенційне пожвавлення угод злиття та поглинання (M&A) після виборів.
Опитування свідчать про напружену боротьбу між віцепрезиденткою Гарріс і колишнім президентом Трампом. Аналітики попереджають, що остаточний результат може затягнутися через перерахунки голосів та можливі суперечки в окремих штатах.
Deutsche Bank наголошує на потенційних наслідках для страховиків у Європі та США після закриття виборчих дільниць.
Європейські страховики загалом мають обмежену присутність у США, хоча є винятки, як-от Aegon, Zurich і перестраховики. Загалом ми вважаємо, що прямий вплив виборів цього тижня буде обмеженим, тоді як непрямий вплив, зокрема з боку фінансових ринків, може мати більше значення
Аналітики звертають увагу на корпоративні податки, мита, соціальну інфляцію та фінансові ринки як можливі сфери впливу на європейських страховиків.
Щодо корпоративних податків, аналітики зазначають, що Камала Гарріс пропонує підвищити ставку з 21% до 28%, тоді як Дональд Трамп прагне знизити її до 15%.
«Європейські страховики з вищою часткою доходів у США, ймовірно, покажуть кращі результати в разі перемоги Трампа, але програють у випадку перемоги Гарріс», – пояснюють аналітики.
Стосовно мит, аналітики зазначають, що, хоча страхування є сферою послуг, мита все одно можуть опосередковано впливати на європейських страховиків.
Соціальна інфляція вже тривалий час є актуальним питанням у США, і, за словами аналітиків, страховики в Європі не очікують змін у цьому напрямку найближчим часом.
Ми не вважаємо, що результати виборів допоможуть вирішити це питання у короткостроковій перспективі, оскільки реформа судової системи здебільшого відбувається на рівні штатів у США
Аналітики очікують на вплив фінансових ринків, проте можливі результати залежать від результатів виборів.
«Загалом, вищі темпи зростання США, акції та прибутковість могли б позитивно вплинути на загальні показники, інвестиційні доходи та коефіцієнти платоспроможності європейських страховиків, хоча підвищена прибутковість може мати короткочасний негативний вплив на операції тих, хто керує портфелями з фіксованими доходами, як, наприклад, Allianz», – стверджують аналітики.
Згідно з Deutsche Bank, президентство Трампа з республіканським Конгресом може призвести до зростання акцій і прибутковості в США разом із підвищенням темпів зростання ВВП за відсутності торговельної війни. Якщо Гарріс переможе разом з демократичним Конгресом, акції в США, за прогнозами, спочатку впадуть, але поступово знову зростуть, коли ринок перейде до режиму зниження ризиків.
Аналітики вважають, що перемога Гарріс без контролю над Конгресом мінімізувала б волатильність ринку у середньостроковій перспективі, але може призвести до зворотного ефекту від торговельної політики Трампа. Водночас перемога Трампа без контролю над Конгресом може призвести до зростання акцій і прибутковості, але меншою мірою, ніж із повним контролем Республіканської партії.
Щодо корпоративного податку для американських страховиків, аналітики зазначають, що перемога Трампа може сприяти кращим результатам акцій завдяки потенційній нижчій ставці, тоді як перемога Гарріс може мати негативні наслідки для ринку.
«Мита можуть негативно вплинути на страховиків, які працюють у регіонах, на які вони націлені, наприклад, Chubb у Китаї або MetLife у Мексиці, оскільки існує кореляція між ВВП і страховими преміями. Однак через диверсифікацію їх діяльності інвестори, схоже, не надто занепокоєні масштабом цього впливу.
Мита можуть сприяти підвищенню інфляції в США, що загалом було б вигідно для страхових брокерів. Вони виграють завдяки ефекту передавання вартості на премії без впливу на витрати через інфляцію претензій. Однак мита 2018-2019 років не мали значного впливу на споживачів у США, оскільки рітейлери взяли на себе більшу частину інфляційного впливу через зниження маржі прибутку. Тому нові мита можуть не обов’язково призвести до інфляції у США», – зазначають аналітики Deutsche Bank.
Угода M&A у страховому секторі – ще одна сфера, яка може залежати від виборів. Аналітики посилаються на слова генерального директора Goldman Sachs, що обсяг M&A на поточну дату нижчий за середній показник за останні 10 років на 13%, а обсяг випуску акцій на 27% нижчий за середній показник. Незважаючи на різні причини сповільнення, аналітики вважають, що це частково зумовлено жорсткішою політикою до M&A з боку чинної адміністрації.
Перемога Трампа може призвести до кадрових змін у FTC, що сприятиме сприятливішому середовищу для внутрішніх угод M&A і IPO, підвищуючи ризикованість рішень та інвестиційну активність. З іншого боку, перемога Гарріс може стримувати активність транзакцій ще на чотири роки
Щодо соціальної інфляції Deutsche Bank підкреслює, що ні Гарріс, ні Трамп не піднімали це питання, і оскільки реформа судової системи здебільшого відбувається на рівні штатів, федеральні дії навряд чи суттєво вплинуть на цю тенденцію у найближчій перспективі.
Регулювання та дефіцит бюджету – ще дві сфери, які можуть вплинути на американських страховиків. Аналітики вважають, що результати виборів, ймовірно, матимуть обмежений прямий вплив на страхові компанії, оскільки основне регулювання відбувається на рівні штатів, а виборів губернаторів у ключових штатах у сфері страхування у 2024 році немає.
Обговорюючи дефіцит бюджету та його вплив на відсоткові ставки й страховиків, аналітики зазначають, що обидві сторони хочуть реалізувати фіскальний стимул, але мають різні погляди на пріоритети витрат.
Перемога будь-якої з партій підвищила б ймовірність зростання дефіциту бюджету. Це, в свою чергу, може сприяти підвищенню прибутковості довгострокових облігацій, що буде вигідно для інвестиційного доходу страховиків, особливо у секторі страхування життя.
