Swiss Re Institute опублікував аналіз ситуації на ринку нерухомості Китаю, стверджуючи, що ризик глобальної фінансової кризи стримується. Незважаючи на постійне занепокоєння щодо потенційних побічних ефектів, інститут вважає, що глобальна фінансова криза через проблеми КНР малоймовірна.
У звіті висвітлюються ключові фактори, що сприяють заспокоєнню, підкреслюючи, що більшість боргів сектору нерухомості орієнтована на внутрішні країни та структурована таким чином, щоб мінімізувати ризик системних дефолтів.
Інститут також відзначає урядові ініціативи, включаючи витрати на «великі» інфраструктурні проекти та нижчі світові процентні ставки, як заходи підтримки економічного зростання та сектору страхування майна та нещасних випадків (P&C).
Визнаючи, що спад на ринку нерухомості продовжуватиме впливати на інвестиції та споживання, Swiss Re Institute підкреслює обмежену ймовірність фінансової кризи. Дії уряду щодо скорочення заборгованості в секторі іпотечних кредитів і структурування непогашеної заборгованості домогосподарств і компаній називаються факторами, що пом'якшують масові дефолти.
Аналіз вказує на циклічні та структурні фактори, що спричиняють падіння ринку нерухомості, включаючи уповільнення зростання доходів під час пандемії, скорочення населення працездатного віку, зменшення прибутку від інвестицій та уповільнення загального зростання продуктивності факторів виробництва.
Вплив на довіру домогосподарств і бізнесу сприяв пастці ліквідності, що вплинуло на близько 24% пов’язаних з нерухомістю ланцюжків створення вартості, які складають ВВП Китаю.
Глобальний цикл підвищення процентних ставок у 2022-2023 роках спричинив дефолти в Китаї, зокрема за боргами, деномінованими в доларах США, включно з великими забудовниками.
Однак Swiss Re Institute вважає, що ризик системного дефолту обмежений, враховуючи структуру боргу та зусилля уряду зменшити боргові зобов’язання. Заборгованість у секторі нерухомості оцінюється в 60 трильйонів юанів (8,9 трильйона доларів США), включаючи 65% іпотечних кредитів на житло та 35% корпоративного боргу.
У звіті також висвітлюються позитивні показники, такі як падіння частки непрацюючих кредитів (NPL) у комерційних банках і конкретні дії уряду, як-от підвищення віку для виплат іпотеки та сприяння перезаставі за нижчими ставками.
Непогашена заборгованість домовласників і забудовників, пік якої припав на 2020 рік, скоротилася до 30,8% і 13,0% ВВП відповідно до 3 кварталу 2023 року.
На завершення Swiss Re Institute очікує, що поточні ініціативи щодо скорочення боргових зобов’язань та державна політика стабілізації ринку нерухомості сприятимуть економічному зростанню, хоча й на новій нижчій нормі.
Очікується, що фіскальні витрати на «великі проекти» зменшать тиск на комерційний ринок, відновлять довіру та створять нові можливості премій у секторі страхування майна та від нещасних випадків, зокрема в страхуванні інжеренрних ризиків, комерційній власності та бізнесі відповідальності. | Форіншурер
