Центр майбутньої уваги. Зобов’язання Lloyd's у 1992 та попередніх роках були розподілені через створення компанії Equitas для того, щоб компанія могла зосередитися на активному бізнесі. Поки процес розподілу повноважень не був завершений, Lloyd's не був захищений від ризику виникнення складностей в Equitas. Запропонована Berkshire Hathaway угода з компанією Equitas буде мати остаточний характер для окреслених перестраховиків та усуне всі залишкові зобов’язання, даючи можливість сфокусуватися на майбутньому.

Рейтингові показники. Equitas вважався найбільш впливовим чинником у визначенні рейтингу Lloyd's, тому коментарі рейтингових агенцій після укладення угоди були здебільшого позитивними. Lloyd's заявив про відновлення свого рейтингу Standard and Poor's (S&P) на рівні "A+", втраченого після подій 9/11, як основну ціль та сподівання, що дана угода послужить каталізатором у цьому процесі. Lloyd's продовжує працювати над досягненням цієї мети. Рейтингові показники є основними умовами при реалізації стратегії Оптимальної платформи та планових процесів Франчайзингового управління на 2007 рік.

Нові гравці. Місткість ринку збільшилася більш ніж на 1 млрд. фунтів до 14.8 млрд. фунтів у 2006. З того часу сформувався ряд нових синдикатів, включаючи автономні підприємства та підсиндикати. Місткість також збільшилася із формуванням компаній Thunderbird Re та Syncro Limited. У 2007 ринкова місткість ще не повідомлялася, проте показники діяльності учасників ринку Lloyd's разом із новими синдикатами передбачають цифру близьку до 16 млрд. фунтів.

Результати. Огляд результатів за 2006 рік залишається позитивним. Внутрішній прибуток до сплати податків у розмірі 1.35 млрд. фунтів відображає комбінацію хороших андеррайтингових умов та андеррайтингової дисципліни. Lloyd's має наміри покращувати управлінські процеси, покращуючи ринкову конкурентну позицію.

Пропозиції. Стратегічний план, опублікований у січні 2006 року, визначив потребу у перегляді поточної оперативної структури та графіку (щорічних заходів) Lloyd's. На даний момент це виконано та схвалено Радою. Було зроблено кілька пропозицій для забезпечення впевненості в тому, що ринок є привабливим для розміщення капіталу. Серед них більш гнучка агентська угода та спеціальні перестрахові синдикати.

Нові гравці

Місткість збільшилася більш ніж на 1 млрд. фунтів до 14.8 млрд. фунтів у 2006. З того часу сформувався ряд нових синдикатів, включаючи автономні підприємства та підсиндикати. Місткість також збільшилася із формуванням компаній Thunderbird Re та Syncro Limited. У 2007 ринкова місткість ще не повідомлялася, проте показники діяльності учасників Lloyd's разом із новими синдикатами передбачають цифру близьку до 16 млрд. фунтів.

Нові синдикати

Багато було написано про передачу бізнесу від Lloyd's до Бермудів із створенням бермудських відділень компаніями Hiscox, Amlin та Omega у 2005 році. Створення нових синдикатів у 2007 зробить багато у протистоянні односторонньому відтоку бізнесу на Бермуди. Нові синдикати перераховані у Таблиці 1.

Табл. 1. Нові синдикати Lloyd's

Синди­кат	Керуючи­й аге­нт	Місткість, млн. фунтів
4455	Alba Syndicate Limited/Whittington	9
1919	Marlborough Underwriting Agency Ltd	50
3334	Argenta Syndicate Management Ltd	8
3820	Hardy Underwriting	65
4242	Chaucer Syndicates Ltd	75*

* Виходячи з місткості $148 млн і курсу USD/GBP 1.98

Синдикат 4455 почав роботу у червні 2006, приймаючи бізнес із країн Азії, Тихоокеанського регіону та Середнього Сходу, і підтримується Insurance Australia Group (IAG). Очікується значне зростання місткості у 2007 році.
Синдикат 1919, авіаційний, енергетичний та морський синдикат, розпочав роботу 1 жовтня 2006 року. Управляється компанією Marlborough Underwriting Agency Limited, є дочірньою компанією Berkshire Hathaway, яка капіталізується компаніями CV Starr та Starr International Investments Limited.
Синдикат 3334 - спеціалізований страховик ризиків аматорського спорту, а також є частиною групи компаній Sportscover. Він буде управлятисчя компанією Argenta Syndicate Management.
Синдикат 4242 та Синдикат 3820 хоч і були схвалені, проте не почнуть своєї діяльності раніше 1 січня 2007 року. Останній буде в основному приймати майнові ризики, як прямі факультативні так і основні перестрахові.
На додачу до перерахованих у Табілиці 1, QBE створив 2 підсиндикати 2999. У січні він заснував Синдикат 1886, який спеціалізується на Американських ринках, приймаючи ряд специфічних ризиків, включаючи медичні зловживання, викрадення та викуп, авто та чистокровність. Пізніше був сформований Синдикат 5555, що спеціалізується на авіації і почав роботу на початку жовтня. Аналогічно, Синдикат 3200, який управляється компанією Heritage Managing Agency, був сформований як під синдикат до 1200. Очікується, що Синдикат 3200 буде працювати лише протягом 2006 андеррайтингового року. Окрім того, Синдикат 3876 був створений компанією Creechurch для прийняття бізнесу відповідно до принців Закону Шаріату із місткістю 41 млн. фунтів. Проте після поглинання компанією Canopius цей бізнес скоріше за все не буде продовжено.

Thunderbird Re

Багато із страховиків Lloyd's є занадто малими для самостійного покриття витрат катастрофічних ризиків у частині сек‘ютеризації. Thunderbird Re був створений для об’єднання ресурсів таким чином, щоб синдикати змогли отримати доступ до нових джерел місткості з ринку капіталу. Структура, яка є спеціальним перестраховиком, зареєстрованим на Кайманових островах, є суттєвим досягненням, оскільки дозволяє ринку Lloyd's отримати доступ до катастрофічних облігацій на основі ефективних затрат. Робоча група керуючого агента зараз визначає розмір та природу вимог катастрофічних облігацій синдикату.

Syncro Limited

Syncro Limited, компанія, заснована на Бермудах, була нещодавно заявлена як новий інструмент інвестицій для Lloyd's. Структурно, угода є простою та доступною для будь-якого керуючого агента, незалежно від розміру, дозволяючи синдикатам із невеликою місткістю отримати доступ до переваг угод „sidecar” без виникнення витрат на створення. Вона дозволяє участь в окремих лініях бізнесу або на загальних умовах, що дозволяє виграти Lloyd's від більш диверсифікованого розповсюдження бізнесу. Керуючі агенції можуть отримувати додаткову місткість без розмивання акціонерного капіталу або запозичення додаткових коштів. Замість того, щоб бути спеціальним інструментом для однієї управляючої агенції, вона створює платформу, на якій можуть працювати кілька андеррайтерів та отримувати доступ до гнучкого капіталу швидко та з мінімальними затратами. Угода дозволяє керуючим агенціям Lloyd's збільшувати андеррайтинговий доступ до додаткових місткостей у будь-який період андеррайтингового року. ICAT Holdings, через створення Синдикату 4242, стала першим клієнтом Syncro Limited's.

Місткість у 2007 році

Місткість Lloyd's знизилася у 2005 році і очікувалося, що вона буде знижуватися у 2006, оскільки синдикат пристосовувався до зниження тарифів. Ураган Катріна змінив картину і результатом стало збільшення на 8% до 14,8 млрд. фунтів. Lloyd's ще досі не оголосив місткість на 2007 рік, проте показники діяльності учасників Lloyd's разом із новими синдикатами передбачають цифру близьку до 16 млрд. фунтів.
Рис. 1 демонструє плановий рівень місткості, задекларований для синдикатів-учасників Lloyd's. Ці компанії охоплюють майже 50% місткості Lloyd's. Загальна місткість групи становить 7.3 млрд. фунтів (+5%). Лише місткість Atrium знизиться, оскільки Синдикат 570 запропонував зниження місткості з 150 млн. до 125 млн. фунтів, з метою покращення використання місткості та доходу на капітал. Kiln оголосив про найбільше збільшення у грошовому вираженні, проте найбільше відносне збільшення (+59%) було оголошене компанією Hardy і відображене новим Синдикатом 3820.


Власники місткості, яка знаходиться в управлінні, різниться між компаніями. Hardy поєднує повністю вирівняні об’єднання, а компанія Advent досягне цього лише у 2008. Рис. 2 демонструє теперішній розвиток. Припинення діяльності Синдикату 2020 компанії Wellington очікується наприкінці 2006 року із виплатою компенсації невирівняним партнерам після підтвердження угоди. Графік показує позицію компанії Wellington до оголошення про купівлю компанією Catlin.

Щорічний захід

Стратегічний план, опублікований у січні 2006 року, визначив потребу у перегляді поточної оперативної структури та графіку (щорічний захід) Lloyd's. На даний момент це виконано та схвалено Радою. Було зроблено кілька пропозицій для забезпечення впевненості в тому, що ринок є привабливим для розміщення капіталу. Серед них більш гнучка агентська угода та спеціальні перестрахові синдикати.
Щорічний захід – унікальна особливість Lloyd's і описує процес, за допомогою якого члени групи об’єднуються, формують синдикат та приймають страхові ризики протягом певного бухгалтерського року. ЦК підтримує одну з ключових особливостей (та переваг) Lloyd's, а саме диверсифікацію капіталу. Ця особливість визнається рейтинговими агенціями. Приватний капітал є вадливим компонентом диверсифікації, проте останнім часом його частка суттєво знизилася.

Поповнення капіталу

У 1996 році, члени із приватним капіталом забезпечили 7 млрд. фунтів або майже 70% ринкової місткості, проте у 2006 році ця частка зменшилася до 2.4 млрд. фунтів, становлячи лише 16% місткості. Цей капітал разом із деяким корпоративним капіталом становить не вирівняний капітал і становить 19% місткості Lloyd's у 2006 році у порівнянні із 64% у 1998 році. Дана тенденція відображає купівлю капіталу синдикатів керуючими агентами та домінуючу позицію ILVs. Починаючи з 2000 року кількість синдикатів, які мають доступ до приватного капіталу зменшилася більш ніж наполовину і становить лише 29.
Управління не вирівняним капіталом є більш складним оскільки будь-яке збільшення місткості протягом року вимагає узгодження із всіма учасниками та третіми особами, які приймають участь у синдикаті протягом бухгалтерського року. Зважаючи на пов’язані із цим труднощі андеррайтери не мають такої гнучкості як їх конкуренти. Це заохочує формування ILVs, які уникають певних обмежень.

Нові підходи

Немає жодних планів щодо змін умов участі приватного капіталу, проте Lloyd's прийшов до висновку що стандартна модель агентської угоди є нежиттєздатною. Lloyd's вважає, що якщо приватний капітал повинен зберігати або збільшувати свою частку місткості ринку в майбутньому, основи для такої участі повинні змінитися таким чином, щоб стати більш привабливими для ширшого кола керуючих агентів. Було запропоновано два нових підходи до методу, за яким приватний капітал може інвестуватися. Перший – більш гнучкий контракт, за яким приватні особи інвестують кошти безпосередньо до синдикату. Зміни до стандартної форми можуть бути внесені індивідуальними угодами щодо комерційних умов, на яких підтримається синдикат. Нові особливості можуть включати можливість змінювати або обмежувати обов’язки керуючого агента перед членами синдикату та дозвіл на передачу бізнесу від синдикату. Можливість керуючого агента купувати або розвивати бізнес з метою отримання власного прибутку або прибутку інших постачальників капіталу – також пропонується. Інші варіанти – введення угод із фіксованим умовами, вищими за стандартні, та виключення із забезпечення майна та прав виходу.
Друга пропозиція концентрує увагу на створенні перестрахових синдикатів. Такі дії будуть підтримані новим капіталом та перестрахують існуючі синдикати, таким чином полегшує збільшення місткості проте без залучення не вирівняних членів. Пропозиція є спорідненою до визначення квот часток (на даний момент обмеженої 10% місткості) та угод „sidecar”. Такі нові синдикати можуть запропонувати певний вихід через кінцеве перестрахування та передбачається, що це може зробити їх більш привабливими, ніж офшорні сайд кари, де вивід капіталу є обмеженим. Такі перестрахові синдикати будуть привабливими для синдикатів, які бажають розширювати свою діяльність без збільшення постійного капіталу. Ці пропозиції повинні допомогти відповісти на критику тих, хто вважає, що поточна структура збільшує витрати і обмежує гнучкість управління. Не вирівняний капітал буде мати доступ до більш широкого кола керуючих агентів, призводячи до ширшого вибору синдикатів та диверсифікації співробітництва.

Місцезнаходження

Lloyd's спрямований на те, щоб бути платформою вибору для страхування та перестрахування, проте після урагану Катріна здається, що Бермуди є більш приференційованим місцем реєстрації. Компанії Hiscox та Omega оголосили про наміри змінити юридичну адресу на острівну, а запропоноване злиття компаній Catlin та Wellington створило тенденцію. Насправді, Catlin була першою компанією Lloyd's, яка змінила місцезнаходження на Бермуди у 2002 році. Проте, у всякому випадку, Лондон залишається основною андеррайтингової платформою.

Hiscox. Коли у 2005 році компанія Hiscox заснувала компанію Hiscox Bermuda, вона заявила, що може виникнути інтерес у акціонері щодо перенесення материнської компанії на Бермуди. Тепер компанія заключила, що є суттєва перевага такого вчинку. Рада ухвалила реорганізацію компанії, яка передбачає створення нової холдингової компанії, зареєстрованої на Бермудах, Hiscox Ltd. Акціонери отримають нові акції компанії Hiscox Ltd замість еквівалентної кількості існуючих акцій Hiscox plc. Нова компанія пройде лістинг (12 грудня 2006 року) у Офіційному списку Лондонської Фондової біржі замість компанії Hiscox plc і очікується, що вона замінить Hiscox plc як член Індексу FTSE 250.
Роберт Хіскокс, Голова Правління компанії, оголосив, що він віддає перевагу тому, щоб компанія вважалася міжнародною, ніж одиницею Lloyd's. Змінюючи місцезнаходження з Лондона, компанія не пориває зв’язків із ринком Lloyd's, проте нагадує інвесторам про глобальний розмах компанії.

Omega. Omega також оголосила про запропоновану реорганізацію за результатами 2006 року. The група буде працювати як бермудська холдингова компанія Omega Insurance Holdings Ltd (OIH Ltd). Нові рахунки групи будуть виражені в доларах США і дивіденди також нараховуватимуться у доларах США із визначенням дивідендів у фунтах стерлінгів. OIH Ltd пройшла лістинг на Лондонській фондовій біржі.
Omega вважає, що Бермуди стане сприятливим регіоном, з якого продовжиться розвиток бізнесу Групи з кількох причин, не останньою з яких є те, що Бермуди стають головним глобальним ринком для деяких видів страхування та перестрахування, які вже приймаються членами Групи. Бермуди розглядаються директорами компанії Omega як найкраще місце розташування для холдингової компанії групи, основний бізнес якої пов’язаний із страхуванням та перестрахуванням компаній, зареєстрованих у США, та ризиків, які походять із США. Інша приваблива сторона Бермудів полягає у близькості та транспортних зв’язках із США, розвиненість страхової справи, потенційно нижчі брокерські комісійні, добра комерційна та юридична інфраструктура, а також більш гнучке регулювання та податкове навантаження. Багато інституційних інвесторів розцінюють засновані на Бермудах групи як привілейовані у питанні вибору інвестицій у страховий сектор. Omega вважає, що є комерційна вигода від розміщення головного офісу на Бермудах разом із кількома з основних конкурентів.

Проміжні результати

Lloyd's звітував про хороші результати першого півріччя. Комбінований коефіцієнт 86% є хорошим у порівнянні з іншими та був нижчим, ніж у попередніх роках. Сприятлива історія катастроф та помірна реалізація резервів стали позитивними факторами.
Збільшення валових премій на 19% відображає стрімкий підйом у сферах, яким притаманні збитки у США. Припущення щодо розміру втрат збільшилися, проте Lloyd's вважає, що ризик катастроф для американського бізнесу зменшився на третину. Інші показники трохи знизилися відповідно до звіту. Чисті зароблені премії збільшилися меншою мірою, ніж чисті отримані премії, проте є хороші прогнози на майбутнє.

Андерайтинг

Збільшення операційних витрат на 13% відображає збільшення на 10% витрат на аквізицію. І навпаки, зменшення адміністративних витрат відбулося на суму зменшення комісійних, проте вони становлять значно меншу частку у загальних витратах. Рис. 5 демонструє компоненти комбінованого коефіцієнту на проміжному етапі. Катастрофічні втрати у 2005 році були більшими, ніж у першому півріччі 2006 із врахуванням втрат KRW (6%-ий розвиток), проте погашення інших зобов’язань за попередній рік було більшим в останньому році.

Активи залишаються консервативно інвестованими з обліком за методом капіталу лише в обсязі 4% портфелю. Рентабельність інвестицій знизилася через підвищення у кривій фіксованого доходу, слабкому долару США та в’ялості фондових ринків. Річний дохід зменшився до 3.5% з 4.3% за аналогічний період. Зниження доходу за інвестиціями залишило непомітним покращенні андеррайтингові результати, а дохід до сплати прибутків може бути не зовсім відповідним попередньому року.
Аналізуючи майбутні результати цілого року, інвестиційне оточення є більш сприятливим, а катастрофічні збитки були виключно малими. Lloyd's також зазначає, що подальші втрати від штормів у 2005 році та інші розвитки збитків за попередні роки очікуються в обмеженими. Баланс зміцнився у порівнянні з кінцем року – чисті ресурси склали 11,57 млрд. фунтів. Очікується, що ставки внесків до Центрального Фонду 2008 року знизяться на рік раніше, ніж передбачалося, з огляду на сильну позицію після збільшення ставки у 2006 році з 0.5% до 1 %.

Рейтинги

Lloyd's заявив про відновлення свого рейтингу Standard and Poor's (S&P) на рівні "A+", втраченого після подій 9/11, як основну ціль. Рейтингові показники є основними умовами при реалізації стратегії Оптимальної платформи, і планові процеси Франчайзингового управління на 2007 рік формально впливу. Equitas вважається основним впливовим чинником на рейтингову позицію і Lloyd's сподівається, що запропонована трансакція послужить каталізатором у підвищенні рейтингів.
A.M. Best та S&P проводять рейтингову оцінку Lloyd's з 1997 року. Рейтинг Fitch став надаватися з 2004 із випуском субординованого боргу. Рейтинги A.M. Best та S&P були знижені після подій 11 вересня, а у 2003 році спеціальний рейтинговий проект прийшов до висновку, що Lloyd's повинен прагнути змінити таке положення. A.M. Best згодом поновив рейтинг "A" у 2004 році. Рейтинг S&P залишається на рівні „А” , незважаючи на недавні заяви які пролунали після угоди між компаніями Equitas та Berkshire Hathaway.
Equitas в цілому сприймався рейтинговими агенціями як негативний фактор по відношенню до Lloyd's і таким чином впливав на їх рейтингову оцінку. Зараз Lloyd's впливає на компанію Equitas через гарантійні зобов’язання, надані компаніям Lioncover Insurance Company Limited та Centrewrite Limited. Якщо Equitas зазнає невдачі та і буде не в змозі виконати зобов’язання перед цими двома компаніями, які він перестрахував, то нестача буде покрита за рахунок Старого та Нового Центральних фондів. Є також опосередкований вплив через тих членів, які приймають ризики від Lloyd's, проте перестраховані у компанії Equitas. Страхувальники можуть отримати нестачу від таких членів через Новий Центральний фонд. Lloyd's також має можливий вплив на Equitas через використання закордонних регулюючих депозитів (Об’єднані фонди трастових активів: JATF) та потенційний вплив того, що неможливість виплати збитків компанією Equitas вплине на відносини із регуляторами США та інших країн. Конкурентна позиція Lloyd's була б під загрозою у випадку конфіскації JATF. Деякі експерти стверджували, що такі кроки будуть обмежені винагородами страхувальникам (після 1992 р.) і значимістю Lloyd's для британської економіки.

Реакція

S&P переглянув перспективи Lloyd's із стабільних на позитивні і підтвердив рейтингову оцінку "A" у день оголошення про угоду з Equitas (20 жовтня 2006 р.). S&P оголосив, що рейтингові оцінки можуть бути підвищені у випадку вдалої комбінації укладання угоди із демонстративним зменшенням впливу Lloyd's на компанію Equitas, покращення управлінських процесів на лондонському ринку, досягнення у 2006 році комбінованого коефіцієнту нижчого за 95%, рентабельністю надходжень більшої за 10% (передбачається за нормального рівня катастрофічних збитків) та збереженням центральних активів для забезпечення платоспроможності на рівні 1.75 млрд. фунтів, так само як і коефіцієнта платоспроможності Lloyd's, який залишається на рівні 300%. solvency ratio10 that remains above 300%. Перспектива могла бути переглянута на стабільну або негативну, якщо або угода не відбулася, або відбулося погіршення платоспроможності Equitas's до цієї угоди.
A.M. Best заявив, що позитивно оцінює запропоновані перестрахування та наступну передачу зобов’язань компанії Equitas. Якщо угода буде завершена, A.M. Best скоріше всього оцінить перспективи як позитивні для кредитного рейтингу Lloyd's та для боргових зобов’язань, що випускаються Товариством. Рейтинг фінансової стійкості Lloyd's залишиться незмінним.
Після оголошення про угоду, рейтингова агенція Fitch надала Lloyd's рейтинг фінансової стійкості страховика "A" із позитивною оцінкою. Рейтинг випуску зобов’язань Lloyd's та рейтинг субординованого боргу також були оцінені як позитивні.

Зміни

Фаза 1 угоди щодо Equitas повинна закінчитися у березні 2007 року і вона має стати точкою відліку для потенційного підвищення рейтингу. Основними чинниками, окрім Equitas, є конкурентоспроможність, операційна продуктивність, підтримка постачальників капіталу, якість управління та адекватність капіталу. Правильна оцінка угоди та додаткові вимоги до інформації разом із повними результатами за 2006 рік допоможуть визначити рейтингові позиції.
Тим часом рейтингові показники є основними чинниками стратегії Оптимальної Платформи на 2007-2009 рр. і визначення впливу на основні рейтингові оцінки було формально включене до плану процесів Франчайзингового управління на 2007 рік. Lloyd's визначив цільові сфери розвитку. Серед них програми реформування бізнес процесів, вимірювання та обговорення „переваг капіталу”, аналіз франшиз та центральних витрат, а також перевірка звітного навантаження по ринку.