Сложная ситуация, с которой столкнулись финансовые рынки, проверит на прочность экономики центральной и восточной Европы, а также бывшего Советского Союза, пишет во вторник британское издание Financial Times. По мнению экономистов, быстроразвивающийся регион стоит на пороге замедления экономики, причина которому – все те же финансовые потрясения, прокатившиеся по миру.

Точно предугадать влияние финансового кризиса на экономики, особенно более слабые, не представляется возможным. Даже индустриально развитые страны не застрахованы от различного рода неприятных неожиданностей. Достаточно вспомнить о недавно разгоревшемся вокруг второго по величине банка во Франции Societe General скандале, связанном с мошенничеством одного из трейдеров.

Странам центральной и восточной Европы все-таки не удастся избежать влияния кризиса, считает главный экономист Всемирного банка по этому региону Прадип Митра (Pradeep Mitra). Хотя при этом он подчеркивает, что “эти страны фундаментально достаточно сильны, чтобы противостоять кризису…, но одни из них более уязвимы, чем другие”.

На финансовых рынках происходят перемены. Инвесторы пересматривают свои стратегии, проявляя более ощутимую расположенность к риску. Одни обращают внимание на развивающиеся рынки, среди которых есть и бывшие советские республики. Другие относятся к выбору рынков более избирательно. Однако, согласно исследованию Европейского банка реконструкции и развития, затраты на финансирование менее развитых стран бывшего СССР и Балканского полуострова с прошлого лета выросли гораздо больше, чем аналогичный показатель в более развитых странах центральной части Европы.

Спрэд свопов на дефолты по пятилетним кредитам с июня минувшего года в Чехии увеличился до 26 базисных пунктов и до 44 базисных пунктов в Польше. В Сербии и на Украине он вырос до 151 базисного пункта, а в Казахстане составил 218 базисных пунктов.

ЕБРР понизил прогноз темпов роста валового внутреннего продукта региона центральной и восточной Европы на 2008 год до 5-5,5%. Предыдущий прогноз составлял 6,1%. Тем не менее, специалисты банка полагают, что некоторое замедление экономики может иметь положительный эффект. В частности, оно способно помочь ряду стран, в числе которых Россия, Украина и Казахстан, справиться с инфляционным давлением, а также с проблемой нехватки рабочей силы, с которой столкнулась Польша.

Выиграть от кризиса могут страны, сталкивающиеся растущим дефицитом счета текущих операций. Речь идет о странах Балтии, а также Румынии, Сербии и Болгарии. По мнению экономистов ЕБРР, даже если балтийские государства и другие названные страны по мировым стандартам имеют достаточно большой дисбаланс платежей, они все же менее уязвимы, чем другие развивающиеся экономики, поскольку у них есть своеобразная страховка в виде членства в Европейском союзе.

Однако все может оказаться не так гладко как на государственном, так и на корпоративном уровне. Венгрия демонстрирует признаки того, что ее экономика может столкнуться с трудностями вопреки ранее завоеванной репутации одного из лидеров экономических реформ в регионе.

В последние годы страны Балтии приковывали к себе внимание главным образом из-за высокой инфляции. Рекордсменом здесь является Латвия, где темпы роста потребительских цен к концу года составляли 14,1%, самый высокий показатель в ЕС. Впрочем, специалисты уверены, что эти страны менее восприимчивы к потрясениям, поскольку заранее задумались о существующих проблемах и способах борьбы с ними.

Страны Балканского полуострова – еще один предмет для беспокойства. В Болгарии зафиксирован самый крупный дефицит счета текущих операций, в 2007 году превысивший 20% ВВП. Инфляция в Румынии несколько ниже, нежели в двух соседних странах, но налоговая политика вызывает у экономистов опасения.

Что касается России и Казахстана, для этих стран характерны огромные положительные сальдо счета текущих операций и госбюджета. Кроме того, указанные страны располагают государственными резервами, позволяющими обеспечить защиту своих финансовых институтов. Тем не менее, объем международных заимствований этих стран растет и проблемы, возникающие на мировых финансовых рынках, не обходят стороной и их рынки.

Более восприимчивой к кризису может стать Украина. Хотя ей удалось взять под контроль бюджетный дефицит и дефицит текущего счета, ей, возможно, придется бороться с охлаждением экономики. Слабое правительство может оказаться не в состоянии на жесткие решения. В то же время, несмотря на реформы, энергетический сектор остается непрозрачным и может быть надежным убежищем для прикрытия просроченных задолженностей. А Украина, как известно, импортирует энергоносители. Кроме того, нужно учитывать существование неизвестных угроз финансовой стабильности, которые могут представлять как минимум аналогичную опасность, нежели угрозы, уже определенные специалистами и находящиеся у них под контролем.