Европейские страховые компании имеют высокий уровень капитала и хорошие позиции, чтобы справится с регулятивными сложностями, связанными с введением Solvency II. Такой вывод содержится в опубликованных рейтинговым агентством Fitch Ratings результатах анализа с использованием модели «Призма» (глобальной экономической модели капитала Fitch).
Fitch проанализировало свыше 200 страховых компаний в мире, в том числе 94 компании во Франции, Германии и Великобритании, с использованием данных на конец 2006 г. В целом, капитализация европейских страховых компаний представляется хорошей, в особенности в секторе страхования иного, чем страхование жизни, в Германии и в секторе страхования жизни в Великобритании. Наиболее низкие скоринговые баллы с использованием модели «Призма» были получены по компаниям страхования жизни в Германии и компаниям страхования иного, чем страхование жизни, в Великобритании. В целом анализ Fitch показывает, что при применении модели «Призма» достаточность капитала у 44% рейтингуемых европейских компаний соответствует скоринговому баллу «AAA», а у 19% компаний – «AA». Скоринговый балл, присваиваемый страховой компании с использованием модели «Призма», отражает степень, в которой ее капитал покрывает уровень риска. Данный скоринговый балл находит выражение в уровне рейтинга по рейтинговой шкале, например, «AAA» или «BBB+».
Скоринговые баллы европейских компаний, полученные с использованием модели «Призма», в целом соответствуют существующему мнению Fitch о достаточности капитала, а в случае несоответствия отклонение является незначительным. Поэтому введение модели «Призма» не приведет к изменению рейтингов.
«Высокий средний скоринговый балл, полученный с использованием модели «Призма», отражает благоприятную рыночную конъюнктуру и развитие усовершенствованных методов управления рисками в течение последних пяти лет, – заявил Грег Картер, управляющий директор в аналитической группе Fitch по страховым компаниям Европы, Ближнего Востока и Африки. – В то же время превышение предложения над спросом, волатильность на рынках капитала и изменение регулятивной среды потенциально может оказать отрицательное воздействие на достаточность капитала».
Основные наблюдения в рамках анализа показывают, насколько существенно модель «Призма» отличается от традиционных факторных моделей в оценке рисков. В целом, капитализация страховых компаний в 2006 г. укрепилась, отражая улучшение инвестиционных доходов и прибыльную страховую деятельность. Большинство компаний взаимного страхования имеют очень высокие уровни капитала. Потребности в капитале по более стабильным видам страхования, иного чем страхование жизни, таким как автострахование, при использовании модели «Призма», как правило, являются более низкими, чем в случае традиционных факторных моделей. Для более волатильных видов страхования, таких как страхование морских рисков, потребности выше.
Кроме того, «Призма» показывает, что инвестиции в ограниченный объем активов «рискованных» классов, таких как акции, могут сокращать риск для экономического капитала некоторых страховщиков в сравнении с инвестированием только в высококачественные бумаги с фиксированным доходом. В то же время это справедливо только в том случае, если этим «рискованным» активам соответствуют стабильные страховые пассивы.
«Призма» также показывает, что в секторе страхования иного, чем страхование жизни, существенным является процентный риск. Для большинства страховщиков потребности в капитале, обусловленные процентным риском, выше, чем связанные с кредитным риском и риском по вложениям в акции вместе взятыми.
«Призма» впервые предоставляет платформу для сравнения капитализации страховых компаний на действительно экономической основе. В отличие от факторных моделей она позволяет одновременно моделировать риски бизнеса и их взаимодействие. В настоящее время «Призма» является неотъемлемой частью проводимого Fitch рейтингового анализа страховых компаний. Ее разработка велась в течение трех лет, а опубликование результатов следует за подробным тестированием, которое было начато в 2006 г. Рынок воспринимает модель «Призма» очень позитивно.