- Я не согласен с утверждением, что в Украине не существует институциональных инвесторов. У нас есть банки, есть страховые компании...

Сегодня повсеместно звучат идеи о том, что украинская экономика сформировала иммунитет к политике, но остаются и другие факторы и риски. Так, главным риском на ближайшие 2 года для Украины остается риск инфляции, но есть и положительная сторона в этом риске – Национальный банк Украины и Министерство финансов будут вынуждены двигаться к либерализации ценообразования.

Так, мы ожидаем, что в скором времени мы не увидим резкого изменения валютных курсов, особенно гривна/доллар, но мы ожидаем, что привязки к доллару не будет и коридор для ценообразования будет расширен.

Украинская экономика растет вопреки политике. Высокие темпы роста экономики достигаются благодаря высокому внутреннему и внешнему спросу. С другой стороны, темпы роста ВВП и промышленного производства в Украине замедляются, но они все еще выше, чем прошлогодние и превышают прогнозы экспертов. Сегодня торговля, обрабатывающая промышленность и строительство остаются основными драйверами роста нашей экономики. Предприятия уже адаптировалась и стали менее чувствительными к растущим ценам на газ.

Осно­вные­ макро­эко­номи­чески­е инди­като­ры	2003	2004	2005	2006	2007e	2008f
Рост реально­го ВВП (%)	9,4%	12,1%	2,4%	7,1%	6,9%	7%
Инде­кс инфляци­и (%)	8,2%	12,3%	10,3%	11,6%	12%	9,5%
Госуда­рстве­нный долг к ВВП (%)	29,4%	26,9%	21,2%	19,5%	13,1%	11,2%

Процентная ставка НБУ: 8% (Октябрь 2007)

Сегодня украинские банки активны в заимствованиях за рубежом, как следствие растет приток средне- и долгосрочных ресурсов, что создает банкам базу для расширения кредитования экономики. Что касается банков, то в структуре активов банков доля физлиц выросла до 27,5 %, а объем депозитов физлиц в банковской системе по состоянию на 01.10.07 - до 130,28 млрд. грн.

Мы уже не первый год наблюдаем рост золотовалютных резервов НБУ, особенно за счет прямых инвестиций, не обязательно от портфельных инвесторов. Позитивное сальдо финансового счета (прямые и портфельные инвестиции) позволяет постоянно наращивать резервы НБУ.

Кроме этого, наблюдается значительный приток долгосрочных ресурсов, благодаря продаже пакетов акций украинских банков зарубежным компаниям, а также привлечению еврооблигационных займов за рубежом. А необходимость модернизации обуславливает высокую активность на рынках капитала.
Что касается фондового рынка Украины, то средний темп роста индекса ПФТС в течение последних 5 лет составляет 60% (позитивная макросреда, улучшение корпоративного управления и пенсионная реформа поддерживают дальнейший рост). На сегодня капитализация ПФТС уже превысила $100 млрд.

Сегодня деньги не имеют географической принадлежности.

На сегодня украинский рынок акций - один из лучших рынков развивающихся стран по критерию доходности. Так, уже 4 украинские компании (Ukrproduct, Astarta Holding, XXI Century и Ferrexpo) провели IPO на Лондонской фондовой бирже (LSE) - 3 на альтернативной площадке, 1 – на главной. Также проходит значительное количество частных размещений с листингом на локальном рынке (ПФТС) и программой депозитарных расписок с листингом на зарубежных площадках.

Крупнейшие и наиболее капитализированные украинские компании уже заявили о своих планах по проведению IPO. Большое число компаний вынашивает планы осуществления IPO, но технически еще не готовы к нему.

Что мы будем иметь в 2008-м? Инфляцию в 15%, депозитные ставки – до 12%. Исходя из этих прогнозов, мы видим огромный потенциал роста внутреннего инвестиционного ресурса. Кроме того, мы наблюдаем позитивную динамику роста активов и количества открытых инвестиционных фондов (с 6 в 2003 году, до 584 в 2007-м).

Среди факторов, способствующих увеличению внутреннего инвестиционного потенциала можно назвать:

• Рост числа инвестиционных фондов
• Позитивная динамика роста чистых активов открытых фондов
• Введение 2-го уровня пенсионной системы
• Отсутствие механизма инвестирования средств украинских инвестфондов в зарубежные активы, в связи с чем инвестирование осуществляется только на внутреннем рынке

Если раньше основными «покупателями» акций выступали нерезиденты, то сейчас тенденции будут изменяться в сторону украинских инвесторов.

На сегодня те деньги, которые аккумулируются в Украине, не могут инвестироваться за рубежом (исходя из известных причин), поэтому большая часть национального инвестиционного ресурса будет направлена на инструменты внутри страны. // Олег Паращак, forINSURER.com