- Когда мы говорим о вопросе управления активами страховвх компаний и сравниваем то, что происходит на страховом рынке Украины в сравнении с тем, с чем сравниваются наши коллеги на других рынках Европы, нужно учитывать местную специфику рынка и, в частности обратить внимание на уровень выплат и на то, что украинские страховщики получают доходы от своей основной деятельности, в то время как наши зарубежные коллеги формируют свою основную прибыль за счет инвестиционной деятельности и грамотного управления своими активами и резервами. Но ситуация, в которой мы находимся, является кратковременной, и в силу развития рынка и прихода новых сильных инвестров она измениться. Сегодня же, к сожалению, страховые компании заняты наращиванием объемов продаж и увеличения доли рынка, не уделяя должного внимания управлению активами и получению дополнительного инвестиционного дохода.
Что касается инструментов инвестирования, которые есть на нашем рынке, то их доходность в 2006 году была разной. Так, самый популярный среди страховщиков инвестиционный продукт - банковский депозит (доходность 11-13% в национальной валюте и 7-9% в иностранной валюте). Следующий продукт - рынок банковских металлов (в 2006 году золото выросло на 24%). Доходность недвижимости составляла 49%, а по отдельным регионам (Киев) этот продукт был наиболее популярен среди компаний. Доходность корпоративных облигаций составила 14%, средняя доходность фондового рынка составила 40%, институты совместного инвестирования обеспечили среднюю доходность на уровне 38%. Доходность такого продукта как страхование жизни составил 12-14% годовых в национальной валюте. Как вывод, необходимо сказать, что данная доходность оставляет желать лучшего.
Если компания принимает решение об инвестировании своих свободных средств, то естесственно она расчитывает получить максимальную прибыль, которую на сегодня можно получить только на фондовом рынке Украины. Если говорить о динамике фондового рынка, то следует отметить, что начало активного роста припадает на начало 2004 года.
Рассматривая структуру активов страховых компаний, необходимо отметить, что более 50% приходится на депозиты и денежные средства. Принимая во внимание низкую доходность данного инструмента, можно сказать, что невысокий инвестиционный доход обеспечивается именно размещением свободных средств на депозитах.
Что касается вложения страховщиками своих активов в ценные бумаги (20,1%), то непопулярность этого инструмента обусловлена вопросами работы с рисками при краткосрочном (рисковое страхование) или долгосрочном инвестировании (страхование жизни) – вопрос рисков и инвестиций в тот или иной продукт взаимосвязаны. Кроме того, эксперты считают неадекватной долю государственных ценных бумаг в активах страховщика, т.к. при правильном использовании этих облигаций (с доходностью не более 9%) совместно с рисковыми облигациями предприятий обеспечивает большую доходность (18-21%), нежели депозиты. Поэтому с точки зрения управления рисками этот продукт является более предпочтительным, чем размещение депозитов в банке, и его доходность превышает стандартный банковский продукт.
Если говорить о доли акций в портфеле страховщиков (13-14%), то он не соответствует реальному темпу роста, который этот продукт показывает.
На страховом рынке Украины существуют ограничения по работе на фондовом рынке:
• Размещение средств страховых резервов по страхованию жизни акции украинских эмитентов – не более 30%, облигации украинских эмитентов – не более 40% (вместе не более 50%)
• Размещение средств страховых резервов по страхованию пожизненной пенсии акции украинских эмитентов – не более 40%, облигации украинских эмитентов – не более 40%
• Размещение средств страховых резервов по прочим видам страхования акции украинских эмитентов – не более 30%, облигации украинских эмитентов – не более 30% (вместе не более 40%)
Этот краткий экспресс-анализ показывает, что портфель размещения активов страховщиков нуждается в оптимизации, а потенциал фондового рынка используется менее чем на 45%.
Какие же есть пути изменения данной ситуации и способы работы на фондовом рынке:
• Прямая покупка (самостоятельное управление активами)
• Открытие счета в компании по торговле ценными бумагами с последующими «формальными» указаниями по покупке-продаже ЦБ (прямое доверительное управление ТЦБ запрещено) – не более 35% суммы страховых резервов
• Доверительное управление на сегодня де-юре может оказываться только банковскими учреждениями (договор доверительного управления может содержать условие привлечения КУА для управления активами) – не более 35% суммы страховых резервов
• Инвестирование в публичные ИСИ не более 5-10% суммы страховых резервов
• Создание индивидуального ИСИ (венчурный фонд) не более 5-10% суммы страховых резервов
На 31 марта 2007 г. в Украине работало 107 публичных ИСИ: открытых – 8; интервальных – 19; закрытых – 53; регистрируемые – 27.
Если вы работаете с открытым фондом, вопрос ликвидности не стоит вообще, если работаете с интервальным фондом – вопрос не стоит, когда есть интервал, но если же это закрытый фонд – вопрос ликвидности стоит.
Интересной является сравнительная таблица по доходности и другим показателям КУА, подготовленная специалистами Укрсоцбанка. Данная таблица показывает как тот или иной фонд корелирует с индексами роста ПФТС, на сколько выше или ниже уровень рисковости управления активами.
Источник: Олег Паращак, "forINSURER.com" по материалам журнала "Страхова справа".
