Использование кредитных рейтингов в целях регулирования в США

Орган валютного контроля и Совет Федеральной Резервной Системы с 1936 г. разрешили банкам инвестировать только в ценные бумаги инвестиционного уровня. Федеральная Комиссия по Страхованию Депозитов не позволяет застрахованным банкам, не являющимся членами Федеральной Резервной Системы, приобретать или учреждать дочерние компании, которые торгуют ценными бумагами. Однако предусмотрен ряд исключений, в том числе, если торгуемые ценные бумаги имеют рейтинг инвестиционного уровня. Федеральная Комиссия по Страхованию Депозитов обязала банки, уполномоченные администрациями штатов, не являющихся участниками ФРС переоценивать ценные бумаги неинвестиционного уровня в соответствии с рыночными ценами при оценке капитала.
Национальная Ассоциация Страховых Комиссаров установила в 1951 г. требования к капиталу страховых компаний, в соответствии с которыми наиболее низкий коэффициент резервирования (достаточности) предусмотрен для ценных бумаг инвестиционного уровня.
Поправками, внесенными в 1975 г. в правило 15с3-1 Комиссии по ценным бумагам и биржам установлено ограничение на удержание процентов брокерами и дилерами при торговле облигациями инвестиционного типа. Ценные бумаги, к которым применялись самые низкие ограничения, включают коммерческие бумаги с одним из трех наиболее высоких рейтингов как минимум двух уполномоченных рейтинговых агентств (NRSRO) и неконвертируемые долговые ценные бумаги с одним из четырех наиболее высоких рейтингов как минимум от двух уполномоченных рейтинговых агентств.
С 1982 г. Комиссия по ценным бумагам и биржам установила упрощенные требования по раскрытию информации для эмитентов ценных бумаг инвестиционного уровня. Иностранные эмитенты автоматически получают право также использовать упрощенную форму для регистрации эмиссии инвестиционного уровня.
С 1989 г. Департамент Занятости разрешил пенсионным фондам инвестировать в обеспеченные активами сертификаты, если, кроме прочих условий, эти сертификаты имеют один из четырех наиболее высоких кредитных рейтингов одного из четырех крупнейших рейтинговых агентств.
В соответствии с актом по санации и реструктуризации финансовых институтов, принятом в 1989 г., ссудо-сберегательным обществам запрещено инвестировать в ценные бумаги неинвестиционного уровня.
В соответствии с принятым в 1991 г. дополнением к правилу 2а-7 Акта по инвестиционным компаниям (1940 года) фонды денежного рынка обязаны инвестировать только в ценные бумаги, имеющие рейтинг одного из двух наиболее высоких уровней как минимум двух уполномоченных агентств (NRSRO) (и только 5% инвестиций могут быть размещены в ценные бумаги с рейтингом второго уровня; и только 1% активов могут быть размещены в ценные бумаги отдельного эмитента, обладающие рейтингом второго уровня).
В соответствии с поправкой 3а-7 к тому же закону, принятой Комиссией по ценным бумагам и биржам в 1992 г., определенные эмитенты обеспеченных активами ценных бумаг освобождаются от процедуры регистрации и некоторых других регулятивных требований, если кроме других факторов их эмиссии получают рейтинг инвестиционного уровня как минимум одного уполномоченного агентства. Андеррайтинг неконвертируемых долговых обязательств или неконвертируемых привилегированных акций разрешен правилом 10b-6 акта Комиссии по ценным бумагам и биржам 1934 г., когда данные ценные бумаги имеют рейтинг инвестиционного уровня как минимум одного уполномоченного агентства. В соответствии с правилом 10f-3 Акта по инвестиционным компаниям 1940 г. инвестиционные компании не могут привлекать андеррайтеров, если те являются афиллированными лицами или афиллированными по отношению к афиллированным лицам. Исключением, однако, является случай, если компания приобретает муниципальные облигации инвестиционного уровня.
В соответствии с правилом 12d3-1 того же акта, инвестиционная компания может приобретать ценные бумаги сторон, получающих более, чем 15% валового дохода от деятельности, связанной с ценными бумагами, только при условии, если приобретаемые ценные бумаги имеют рейтинг инвестиционного уровня.
В некоторых правилах, регулирующих деятельность ссудо-сберегательных ассоциаций, зарегистрированных Органом надзора за сберегательными ассоциациями, также используется кредитный рейтинг. Эти ассоциации, например, не могут торговать корпоративными долговыми ценными бумагами с рейтингом ниже инвестиционного уровня, а также коммерческими бумагами с рейтингом ниже двух высших рейтинговых категорий уполномоченного агентства, и оба типа активов рассматриваются как ликвидные в соответствии с установленными требованиями к ликвидности этих организаций.
Иностранные банки, которые хотят застраховать свои депозиты при помощи Федеральной комиссии по страхованию депозитов, обязаны отдавать в залог определенную часть высококачественных активов, таких, как ценные бумаги с рейтингом высшего или второго уровня уполномоченного агентства.
Некоторые штаты используют кредитные рейтинги в оценках ценных бумаг и для установления правил касательно типа инвестиций, допустимых для различных регулируемых штатом фондов и финансовых институтов. В Калифорнии местные казначейства могут инвестировать только в фонды денежного рынка, имеющие рейтинг как минимум двух уполномоченных агентств, а муниципалитеты могут инвестировать до 30% своего портфеля в среднесрочные корпоративные облигации с минимальным уровнем рейтинга А как минимум двух уполномоченных агентств. В Вермонте местные эмитенты могут инвестировать максимум 50% своих активов в корпоративные ценные бумаги инвестиционного уровня с фиксированной ставкой, банки могут инвестировать в процентные корпоративные ценные бумаги инвестиционного уровня и в облигации, обеспеченные доходами эмитентов из других штатов, если они имеют рейтинг инвестиционного уровня. Нью-Йоркская фондовая биржа и Филадельфийская фондовая биржа установили нормативную маржу1, основанную на типе ценной бумаги, предоставляемой в залог для обеспечения ссуды. Наиболее благоприятные условия предусмотрены для облигаций правительства США и для долговых ценных бумаг, обеспеченных закладными под недвижимость , имеющих рейтинг в одной из двух самых высоких рейтинговых категорий как минимум одного уполномоченного агентства.