Страховщики выходят на рынок облигаций

Страховая компания «Лемма» и страховое общество «Эпос» намерены выпустить облигации на 100 млн. грн. и 6,9 млн. грн. соответственно. Средства от размещений планируется направить на повышение эффективности инвестиционной деятельности. Срок обращения облигаций компании «Лемма» составит 10 лет. Сроки обращения облигаций компании «Эпос» не разглашаются.

Одновременный выход этих страховых компаний на рынок заимствований не случаен, поскольку их связывают корпоративные узы — СК «Лемма» является одним из акционеров компании «Эпос».

«Лемма» уже выпускала долговые бумаги на сумму 25 млн. грн., которые были размещены в репо (под гарантии выкупа ценных бумаг) среди инвесторов. По мнению экспертов, это обстоятельство позволяет прогнозировать успешность размещения новых выпусков облигаций. Эмитируя облигации, компании выступают в несвойственной для страховщиков роли на рынке заимствований.

Страховщики, как правило, стремятся аккумулировать средства путем сбора страховых премий, а не за счет займов. Поэтому обычно страховые компании не эмитируют долговые бумаги, а являются нетто-покупателями облигаций.

Аналитики «УкрСиббанка» нынешние эмиссии страховых компаний связывают с особенностями ведения страхового бизнеса в Украине. В соответствии с ожиданиями экспертов, бумаги обеих компаний будут ориентированы на заранее известный круг инвесторов.

Сходной точки зрения придерживается и начальник отдела выпуска финансовых инструментов «Укрсоцбанка» Эрик Найман: «Судя по условиям выпуска и непубличному характеру предложения, это схемные бумаги для внутреннего использования». В то же время аналитики «УкрСиббанка» не исключают возможности попадания части облигаций компаний «Лемма» и «Эпос» на открытый рынок. По их мнению, компании могут заключать договора репо со своими облигациями, оперативно регулируя объем и сроки привлекаемых ресурсов. При этом интерес банков (как основных инвесторов в облигации) к ценным бумагам, эмитируемым страховыми компаниями, по прогнозам экспертов, будет невысоким, но при определенных условиях может увеличиться.

«Если в информации о выпуске будут предусмотрены моменты, снижающие риски инвесторов, такие как, например, поручительство, наличие оферты или валютное хеджирование, — займ может быть успешным», — отмечает заместитель начальника управления ценных бумаг, начальник отдела корпоративных ценных бумаг ЗАО «НРБ-Украина» Алексей Зугравый. Интересным в выпуске облигаций страхового акционерного общества «Эпос» является то, что ценные бумаги будут выпущены на сумму, превышающую 25% уставного его фонда. Такая возможность предусмотрена Гражданским Кодексом, вступившим в силу в начале этого года. Но следует отметить, что при этом норма, ограничивающая объем эмиссии 25% уставного фонда, не исключена из Закона Украины «О ценных бумагах и фондовой бирже». Учитывая это, крупные эмиссии акционерными обществами осуществлялись через специально учреждаемые структуры.

По всей видимости, планируя выпуск облигаций, компания «Эпос» ориентировалась на Гражданский Кодекс. И если Государственная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку зарегистрирует эмиссию долговых бумаг компании, в Украине будет создан прецедент, когда новые возможности, появившиеся у акционерных обществ в связи с принятием Гражданского Кодекса, получат официальное подтверждение на практике.

Принимая во внимание динамичное развитие рынка страховых услуг, финансисты прогнозируют возможность выпуска облигаций и другими страховыми компания. Как считает Алексей Зугравый, сегодня без дополнительных денежных ресурсов страховым компаниям рассчитывать на успешное развитие будет трудно. Для привлечения этих ресурсов они вполне могут воспользоваться займами, реализованными через выпуски облигаций.

Справка:

Страховая компания «Лемма» (г. Харьков) работает на рынке страховых услуг с 1994 г. Компания имеет международный рейтинг агентства Dun&Bradstreet (Великобритания). СК «Лемма» является одним из акционеров страхового акционерного общества «Эпос».